基于時間序列的銀行信貸與房地產價格研究

1、基于時間序列的銀行信貸與房地產價格研究【摘要】以房地產價格為核心的住房問題已成為影響社會和諧的重要因素，而在房地產市場越來越繁榮的背后，信貸市場的政策變化對其影響作用尤為明顯。通過建立向量自回歸模型，對19982011年我國商業銀行貸款余額和房屋價格指數進行分析。結果表明：銀行信貸與房地產價格從長期來看，存在正向相關關系?！娟P鍵詞】銀行信貸房地產價格VAR模型引言2003年出臺的《國務院關于促進房地產市場持續健康發展的通知》（國18條）

2、中，首次明確“房地產業關聯度高，帶動力強，已經成為國民經濟的支柱產業”。其后，國家文件中多次提及這一概念。尤其是2008年經濟快速下滑之時，國家再次強調房地產業是國民經濟的重要支柱產業，并出臺了諸多鼓勵行業發展的刺激性政策。值得關注的是，2009年下半年以來，隨著樓市的快速回暖，房價重新上漲，官方文件中不再提及支柱產業，但卻無法否認房地產業已是我國支柱產業之一這一客觀事實。我國房地產資金來源中，國內貸款所占比重始終維持在20%左右自籌資

3、金所占比例在08年達到最高，為38.65%，也就是說，房地產企業三分之二左右的資金來源要靠外部資金其他資金來源比例始終維持在40%以上。央行發布的房地產金融報告中曾指出“房地產開發資金來源中，的均衡關系，目前我國銀行信貸相對于房地產價格而言明顯偏高，并且通過Granger因果關系檢驗發現我國房地產價格上漲是造成銀行信貸擴張的成因，而銀行信貸擴張并不是我國房價上升的根源。張遷平（2007）[6]運用多元統計分析方法對我國1999年至200

4、6年房地產業宏觀調控措施的效果進行了實證分析，結果顯示房地產投資實際完成額與貨幣供應量、銀行信貸是正相關的關系。二、理論模型目前信貸傳導影響房價的兩種形式：一種是資產負債表渠道，從存量的角度分析資產抵押凈值如何作用于企業投資決策另一種是銀行貸款渠道，從流量的角度分析貨幣政策通過影響銀行向企業提供貸款的數量和價格從而作用于企業投資決策。這一理論的核心在于信貸政策對企業外部融資額外成本的影響，企業外部融資額外成本是指企業的外部融資成本與內部